2008年世界經(jīng)濟危機 以后，全球鋼材市場步入“熊市”。現(xiàn)今許多證據(jù)顯示，持續(xù)數(shù)年之久的鋼材“熊市”行將結(jié)束，開啟新一輪“牛市”行情。

一、中國鋼材“牛市”三大條件已經(jīng)具備

蘭格鋼鐵陳克新認為，一般而言，市場價格持續(xù)性向上趨勢，比如持續(xù)5年以上的商品價格上漲，才具有牛市行情特征。否則，只能是階段性價格反彈，而非市場行情的全面性轉(zhuǎn)勢。

推動市場價格上漲因素，僅從供求關(guān)系而言，主要有兩個方面：一是在需求變化不大，甚至依然疲弱的情況下，因為前期價格偏低而抑制產(chǎn)能釋放，致使供求關(guān)系趨向平衡而實現(xiàn)價格上漲。但隨著價格上漲，勢必刺激產(chǎn)能釋放，再次出現(xiàn)供應(yīng)過剩，因此行情升溫難以持久。二是市場需求旺盛增長，逐步消化過剩產(chǎn)能，供求關(guān)系趨向平衡甚至偏緊，從而推動價格上漲。

即便是這種源于需求旺盛的價格上漲，也具有長久性需求因素拉動與短期性需求因素拉動的區(qū)別。只有來自于長久需求因素的拉動，才能使得行情升溫長久不衰。否則，隨著短期需求因素刺激動力迅速消失，鋼材價格上漲難以為繼而再次回落。

蘭格鋼鐵陳克新認為，由此可見，判斷鋼材市場是否真正由“熊”轉(zhuǎn)“牛”，必須具備三個條件：1.市場行情的持續(xù)性向上趨勢；2.市場行情揚升力更多來自于需求增長；3.需求的旺盛增長具有持續(xù)性，主要受到長久因素驅(qū)動。

二、鋼材市場由“熊”入“牛”的六大理由

蘭格鋼鐵陳克新認為，上述三大條件都已具備，鋼材及黑色系列商品熊市行將結(jié)束，進入新的上升周期，即開啟新一輪牛市行情。

理由之一是中、美經(jīng)濟企穩(wěn)提速，市場需求重歸旺盛。據(jù)統(tǒng)計，2016年3個季度中國經(jīng)濟（GDP）同比增速持平，均為6.7%，而且第3季度國內(nèi)生產(chǎn)總值環(huán)比增長1.8%，2016年4季度經(jīng)濟增速將高出前3季度水平，而2017年經(jīng)濟增速還有可能進一步提高，從而表明中國經(jīng)濟開始企穩(wěn)。不僅如此，中國經(jīng)濟增長動力亦發(fā)生改變，2016年前3季度，消費對于經(jīng)濟增長的貢獻率高達71%，同比提高了13.3個百分點，正在成為主要引擎，這就使得中國經(jīng)濟企穩(wěn)回升勢頭不會短時期內(nèi)結(jié)束，而是具有結(jié)構(gòu)向好的堅實基礎(chǔ)。與此同時，美國經(jīng)濟復(fù)蘇亦開始提速。美國商務(wù)部最新公布數(shù)據(jù)顯示，2016年3季度美國經(jīng)濟（GDP）增速按年率計算增長2.9%，創(chuàng)下2年來新高，所以美聯(lián)儲 開始了極度寬松貨幣 政策的退出。預(yù)計美國新總統(tǒng)特朗普上臺施政后，堅持實體經(jīng)濟增長，其擴大政府開支與減稅措施，將刺激美國經(jīng)濟增速進一步提高。中美兩國是全球經(jīng)濟增長最為重要引擎，其經(jīng)濟同步向好，帶動全球經(jīng)濟進一步復(fù)蘇，勢必使得大宗商品需求前景樂觀，構(gòu)筑大宗商品新上升周期的堅實基礎(chǔ)。因此2016年中國鋼鐵冶煉原料與能源進口強勁，全年鐵礦石進口量10億噸左右，預(yù)計今后較長時期內(nèi)都會保持巨大數(shù)量規(guī)模，年度鐵礦石進口總量峰值有可能見到12億噸以上水平。

理由之二是基建投資擔當引擎，旺盛需求穩(wěn)定而持久。蘭格鋼鐵陳克新認為，為了化解經(jīng)濟下行壓力，以及繼續(xù)存在的巨大成長空間，比如目前基建投資占總體投資比重不超過25%，遠低于前些年間（1998年-2000年）36%占比，因此今后中國決策部門，仍然會將大規(guī)模基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資作為經(jīng)濟穩(wěn)增長的最重要措施。美國新總統(tǒng)特朗普的施政方針之一，也是要重建基礎(chǔ)設(shè)施，改造美國各地的公路、鐵路、橋梁和機場等。地下管廊、軌道交通、水利電力工程等基礎(chǔ)設(shè)施投資項目，不僅建設(shè)資金多，具有很高的金屬、化工、能源等大宗商品消費能力，而且施工時間長，項目竣工時間長達數(shù)年，甚至十數(shù)年，所引發(fā)的大宗商品需求旺盛增長，具有穩(wěn)定性和持續(xù)性，不會在短時期內(nèi)結(jié)束，由此開啟全球鋼鐵及黑色系列商品市場以需求為導(dǎo)向的上升新周期。

理由之三是“一帶一路”建設(shè)融入全球基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，提供需求增長新動力 愛基 ,凈值 ,資訊 。蘭格鋼鐵陳克新認為，現(xiàn)今世界經(jīng)濟存在三大問題：一是經(jīng)濟增長缺乏強大需求引擎，單一貨幣寬松難以扭轉(zhuǎn)復(fù)蘇乏力局面。二是世界各國存在巨大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)欠賬，國際權(quán)威機構(gòu)預(yù)測高達70萬億美元 ，嚴重掣肘世界經(jīng)濟可持續(xù)增長。三是全球貿(mào)易保護主義抬頭，世界各國搶食既有“蛋糕”利益沖突加劇。正是在這個大背景下，中國“一路一帶”經(jīng)濟發(fā)展戰(zhàn)略應(yīng)運而生。現(xiàn)今中國已與56個國家和區(qū)域合作組織發(fā)表了對接聲明，國家發(fā)改委還與聯(lián)合國開發(fā)署共同簽署了共建“一帶一路”諒解備忘錄。“一帶一路”建設(shè)重在基礎(chǔ)設(shè)施投資建設(shè)，其順利展開，不僅能夠構(gòu)建全球新的發(fā)展模式與合作多贏模式，提升工業(yè)化、城市化水平，調(diào)整經(jīng)濟結(jié)構(gòu)，促進世界經(jīng)濟發(fā)展，還有助于做大“需求蛋糕”，為鋼材市場由“熊”轉(zhuǎn)“牛”提供持久發(fā)力的堅實基礎(chǔ)。

理由之四是全球制造業(yè)重回旺態(tài)。市場監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，2016年10月摩根大通全球制造業(yè)PMI指數(shù)為52.0，高于前值的51.0，；美國10月耐用品新訂單回升；歐元 區(qū)11月制造業(yè)PMI初值為53.7，創(chuàng)下34個月以來的高位；日本11月份 PMI初值為51.1，也是連續(xù)第三個月高于50的榮枯線；11月份中國官方PMI指數(shù)為51.7，延續(xù)上升趨勢至兩年來高位。制造業(yè)是鋼材及冶煉原料最重要的直接消耗者，譬如中國鋼鐵制造業(yè)消耗了全球5成以上的高品位鐵礦石。蘭格鋼鐵陳克新認為，隨著全球制造業(yè)回暖，并且趨勢性增強，當然推動鋼材及黑色系列商品需求重回旺盛。

理由之五是全球“熱錢”虎視眈眈，金融性購買需求大量增加。陳克新認為，商品市場也是資金市 場。由于多種因素影響，現(xiàn)今全球 “熱錢”泛濫。有研究報告 顯示，全球投資者擁有50多萬億美元現(xiàn)金， 遠遠超出了目前大宗商品市值總量。這些資金逐步進入大宗商品市場抄底，勢必引發(fā)金融性購買需求激增，就如同“大象踏進澡盆”。據(jù)市場監(jiān)測，2016年前10月累計，全國商品期貨成交額達142萬億元，超過2015年全年；目前國內(nèi)期貨市場持倉保證金已接近2000億元，同比增長60%以上；前不久上期所 螺紋鋼一天成交量2億多噸，超出了其一年產(chǎn)量。所有這些，均顯露出投機資本的龐大身影。隨著市場價格繼續(xù)向上，鋼材牛市得到確認，將會吸引更多資金入場。蘭格鋼鐵陳克新認為，由于這些“熱錢”的消化吸收不可能在短時期內(nèi)完成，加之目前鋼材及黑色系列商品價格遠低于前期價位，因此逐利“熱錢”對于上述商品的金融性購買需求也會持續(xù)旺盛，并且刺激實體經(jīng)濟的購買需求，如補庫需求、避險需求和囤積需求等，營造鋼材牛市的金融性購買大環(huán)境。

理由之六過剩產(chǎn)能其實沒有那么嚴重。蘭格鋼鐵陳克新認為，目前鋼鐵及有些黑色系列商品產(chǎn)能的過剩程度，可能被嚴重夸大了。比如人們普遍認為，現(xiàn)今中國粗鋼產(chǎn)能超過12億噸，產(chǎn)能利用率也就60%。而實際上，因為2016年以來鋼材價格大幅上漲，盈利情況不錯，鋼鐵企業(yè)一直開足馬力生產(chǎn)，即便如此，今年10月份全國粗鋼產(chǎn)量也就6851萬噸，按年計算全國粗鋼產(chǎn)量不過8.2億噸，至多也就8.5億噸，哪里來的12億噸以上的粗鋼產(chǎn)能。

需要引起注意的是，經(jīng)過長達5年之久的價格跌落，一些高成本產(chǎn)能，特別是民營企業(yè)產(chǎn)能，可能已經(jīng)破產(chǎn)倒閉，永久性退出市場。譬如，盡管近幾個月內(nèi)鐵礦石價格漲幅超過3成，但國內(nèi)中小礦山開工率依然不高，其中小型礦山開工率低為30%，所以今年前9月全國鐵礦石原礦產(chǎn)量同比下降7.84% 。這些已經(jīng)關(guān)閉產(chǎn)能的完全恢復(fù)，可能需要5年以上時間。不僅如此，前期價格低迷，相關(guān)行業(yè)投資連續(xù)數(shù)年大幅下降。據(jù)統(tǒng)計，2015年全國采礦業(yè)固定資產(chǎn)投資比上年下降8.8%；2016年前10月投資同比降幅擴大到20.9%。其中煤炭開采和洗選業(yè)下降23.6%，黑色金屬礦采選業(yè)下降28.7%。上述行業(yè)投資的大幅下降，也會對于未來供應(yīng)能產(chǎn)生很大打擊。蘭格鋼鐵陳克新認為，從世界范圍來看，持續(xù)數(shù)年的價格跌落對于產(chǎn)能的沉重打擊也是顯而易見的。2016年中國鐵礦石進口貿(mào)易進一步向世界三大礦業(yè)巨頭集中，今年前3季度進口額（美元）占比接近9成，亦從一個側(cè)面反映了全球許多高成本礦山破產(chǎn)倒閉的現(xiàn)實。

當然，鋼材及黑色系列商品熊市趨向結(jié)束，開啟新的牛市上升周期，不會一帆風順。陳克新認為，由于多種因素的掣肘與壓制，其過程較為緩慢，曲折艱難，因此而導(dǎo)致了市場行情的劇烈寬幅震蕩，大漲之后必有大跌，大跌之后必有大漲，過山車行情多次演繹。即便如此，鋼材及黑色系列商品新的上升周期仍然值得期待。 （蘭格專家陳克新原創(chuàng)文章，轉(zhuǎn)載請注明出處）